解析投资：兆易创新，国产储存“芯”之希望

来了，来了！

关于兆易创新非公开发行A股股票募集资金的事宜，在酝酿了数月之久后，就在6月4日，相关进程纷纷有了着落。

2020年6月4日，在北京市金杜律师事务所全程见证的42单申购报价下，市价定增结果终于出炉。

兆易创新本次非公开发行价格最终被定为203.78元/股。

这次定增可谓非常强势了。首先，定增价较高，仅比二级市场低了1%左右（2020年6月4日收盘价205.66元），其次，定增有6个月的锁定期。最后，非常值得注意的是，有5家大有来头且极具诚意的投资者包揽了43亿元募资份额。他们分别是新加坡政府投资公司、博时基金、葛卫东、毕永生以及青岛城投科技发展有限公司。

具体为，新加坡政府投资公司耗资19.94亿元获配978.52万股，目前成为兆易创新第九大股东，持股比例达到了2.17%。而曾在2018年二季度首次买入兆易创新，并在2019年三季度大举加仓的私募大佬葛卫东也获配736.09万股，获配金额15亿元，持股比例从3.06%提升至4.48%，已经跃升为兆易创新第五大股东。此外，还有毕永生、博时基金以及青岛城投科技发展有限公司分别获配274.81万股、71.16万股、61.34万股，获配金额为5.6亿元、1.45亿元和1.25亿元。

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自从中美贸易冲突以来，我们可以看到国内半导体产业遭受负面影响在不断加剧，产业不确定性越来越大。但在压迫之下，以华为为首，作为我国高科技代表扛起了大旗，其他像兆易创新、川土微电子和上海微电子这样的芯片企业也在努力成长着，他们各自涵盖在设计、制造等各个产业链领域。其中，兆易创新在患难之际更是被众多人们寄予了厚重希望。

兆易创新是做储存芯片的，创始人是朱一明。

说到朱一明，或许大多数人会觉得他是一个学识过人的海归学子，智商及情商爆满的总裁兼CEO。但是，对于国内半导体界而言，他更是中国存储器领域的开拓者和领导者。国产第一颗存储芯片就是经过他的手上做出来的。

朱一明曾就读于清华大学物理系。在大学的时候，对知识孜孜以求的他一直不满足于校园内学到的东西，因此会在学业后做些软件方面的设计和开发，并且做出来的软件性能效果还非常好。直到现在，毛主席纪念堂里面展览的一个软件管理系统就是来自于他当年杰作。

一天，朱一明在报纸上看到了一则信息：中国的VCD行业方兴未艾，但国内使用的是同一种美国芯片，使得市场竞争惨烈，VCD产品价格不断下降，很多企业们已经到达无利可图的边缘，而美国的芯片公司坐享其成，几乎是没有一家会降价的，反而还能稳赚，并且经营效益越来越好。

“人家做芯片稳赚，我们却在辛辛苦苦为别人打工，看来芯片的行业前景非常好”朱一明第一次有了往芯片方面创业的想法。

当时那个年代，美国是高科技的圣坛。许多在美国的同学经常给朱一明打电话讲述国外的学习、生活以及科技的事情。对于痴迷技术的他来说不可能不心动的。那时候朱一明也考虑过，如果在国内安安分分工作，做一个项目也可以赚2000美元，并且一年卖到十几个，一样可以风光无限。但是，凭着对技术的执着以及年轻人的一腔热血，朱一明还是舍弃了清华博士学位和可观收入，毅然赴美。

在美国，他重新报读了半导体方面的学习和研究。由于天赋秉人，仅一年时间就受到了大学的录取资格，而就在读到博士途中，朱一明做出了令人匪夷所思的决定，又一次放弃博士学位留在硅谷创业。

朱一明在硅谷成立了一家创业公司，叫美国技佳。那时候他劲头很足，想到就干，一有风险资金进入就拿来立刻投入研发去。当时TEEC给了他一笔创业资金。朱一明和他的唯一团队成员舒清明一起拿着这10万美金用了短短两个月时间，在硅谷开发了一款静态储存器。

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2000年，中国一些晶圆厂相继建成，以中芯国际为代表的生产、制造型的半导体公司逐步形成规模。这些无不在预示着中国的电子工业发展迎来了新阶段。就在这时，这个不安分的年轻人又有了新的想法：回国创业。

朱一明认为，现在中国不仅有市场，而且产业链也很齐全了，回国既可以实现自己创业的梦想，也可以为国内的IC产业做一点贡献，算是添砖加瓦。

存储器是半导体三大支柱产业之一。

存储芯片是应用面最广、市场比例最高的集成电路基础性产品，被广泛用在内存、U盘、消费电子、智能终端、固态存储硬盘等领域。对于芯片面积而言，嵌入式存储芯片约占SoC芯片面积的80%以上，约占逻辑芯片面积的70%以上。

当时储存器市场在IC产业里面是最大的，占这个产业的35%。直到2005年的时候，储存器也有22%的市场份额，处理器仅占不足15%。然而，他发现，在国内这样大的市场居然看不到有一家做储存器芯片设计的公司。

朱一明看到了国内储存器芯片市场的广阔前景。

说干就干，2005年4月，朱一明回国，以非专利技术“超高速静态随机存储器技术”出资120万元，而启迪孵化器则以货币出资80万元成立了北京芯技佳易微电子公司。朱一明担任董事长兼总经理。

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北京芯技佳易微电子公司正是兆易创新的前身。直到在2010年的时候，朱一明才第一次把公司的名称更改成了北京兆易创新科技有限公司。

成立之初，北京芯技佳易微电子公司专门做存储器的设计和芯片设计、研发、测试、生产和服务。

由于之前在硅谷工作多年，朱一明和他的核心团队都拥有丰富的经验和阅历，使得公司在无形中具备了一技之长，拥有了自己的独特优势。于是，在短短的一年时间内，开发的储存芯片产品就能达到量产。其中生产出的SRAM打破了当时三星和美国企业的垄断。这些储存器比一般的储存器小一半，并且待机电流控制在微安级。此外，无论芯片运行速度或是功耗都处于世界顶尖水平。

在这一年，公司依靠储存器芯片大赚2000多万元。

接下来，芯技佳易微电子又陆陆续续开发和规模量产了低功耗SRAM产品，同时确定了未来专注在储存器细分领域的NOR Flash方向。NOR Flash芯片主要应用在手机、PC、DVD、USB key、机顶盒、网络设备及物联网设备等领域，应用领域可谓非常广泛。

先进的技术自然引起了政府和知名企业的关注。当时，先有科技部部长徐冠华亲临公司参观考察，后有中芯国际与其达成合作。此外，芯技佳易微电子还成为了北京市科委集成电路重点产品招标企业。

只不过，刚刚起步的芯技佳易微电子，在科技的光环下开始飘了，步子迈得越来越大，首先考虑大规模扩建企业，而没有进行足够的现金储备。2008年的金融危机突如其来。当时兆易创新大量商品挤压已经没有多余资金能够调动，还导致负债超过2亿多元。

由于资金链问题，美国ISSI储存公司这时候想要出资1000万美元收购兆易创新。ISSI储存公司本来就不安好心，收购的目的不是想发展壮大它，而是想阻止其发展。朱一明看到了这一点，并没有同意ISSI储存公司提出的收购协议，而是靠着校友以及中国金融机构带来的2000万资金熬了过去。

不过，投资者的资金也不是白投过来的，芯技佳易微电子在资金的扶持下发展非常迅速。

2008年，芯技佳易微电子成功研发出了中国大陆第一颗8M位SPI NOR Flash芯片，填补了国内空白，打破了国外的技术垄断。2009年率先实现SPI NOR Flash芯片大规模量产。2010年，512K-32M容量芯片产品全部实现量产。2011年64M-128M容量芯片产品实现量产，并将工艺节点水平提升至90nm。其中，第一颗1.8V产品——90nm SPI NOR Flash成功打入手机产业链。2012年再次成功将工艺节点水平提升至65nm，并在2013年65nm的产品开始大规模销售。

当时存储类产品销售约8.1亿颗。在串行闪存领域，兆易创新全球市场占有率达到22.4%，一举跻身世界前三名，并成为该领域全球最大的Fabless供应商。2014年，NOR Flash产品已经进入到了可穿戴设备、智能家居市场各个领域。

与此同时，MCU产品线也是兆易创新着重的发力点。2013年，兆易创新在线宽选择上没有盲从市场主流的投资小、回报快的8位MCU，而是看中32位MCU更大的前景。就这样，兆易创新在内核方面跳过基础款的ARM Cortex-M0核，直接采用较为稳定成熟的ARM Cortex-M3核，切入了32位市场，当时推出了GD32系列32位通用MCU打破了该领域欧美厂商的垄断。

2013-2015年，兆易创新存储芯片销售收入已经分别达到了5.41亿元、6.18亿元和6.67亿元。

随着条件逐渐成熟，2016年兆易创新终于在上交所挂牌上市。作为国产第一储存芯，投资者们也给足了面子，上市后便连续走出18个一字涨停。当时每中一签兆易创新的股票就可以净赚153721元，真是让人羡慕妒忌恨。

股价大涨背后，兆易创新也通过一连串资本运作壮大自我。先是收购北京矽成（因北京矽成供应商原因最终终止），接着联合合肥产投进军DRAM领域，其后国家大基金受让为公司第二大股东，还有入股中芯国际和收购上海思立微电子。

在国产芯片崛起之时，以及国家集成电路产业战略逐步落地的背景下，兆易创新表现得十分抢眼。

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自2005年以来，兆易创新从SRAM向NOR、MCU再向NAND及DRAM演进，新品持续迭代推出。

目前，NOR Flash、NAND Flash以及MCU是公司的主要产品，这三类占据了超过99%的收入。而DRAM市场被三星、Micron和海力士垄断。兆易创新现在仍没有相关产品出现，但通过参与有DRAM研发项目的合肥长鑫间接切入DRAM市场，因此未来可期。

在闪存芯片领域，随着三星电子、美光和Cypress等Nor Flash大厂，逐步退出NOR Flash领域全力转产NAND Flash、DRAM后，兆易创新抓住机遇迅速抢占了更多市场，NOR Flash市占率从2012年的3%增长至2017年的16%，跃升至全球第一梯队。如今，苹果和三星这些智能手机所用到的NOR Flash芯片基本上主要是来自兆易创新生产的。

而在NAND Flash方面，三星电子、东芝、闪迪、美光、海力士与英特尔等6家厂商几乎垄断NAND Flash市场全部份额。相比较下，中国的NAND Flash厂商与海外龙头企业之间存在巨大差距。

但是兆易创新通过避开海外巨头占据的市场优势，瞄准小容量市场空缺，结合自身在NOR Flash串行闪存领域的优势技术，整合外购的NAND产品。由于在2013年首次推出了SPI NAND系列产品，目前在NAND领域也有相关积累，NAND产品容量可以做到从1Gb至8Gb，电压涵盖3.3V和1.8V。

对于MCU芯片的发展，MCU产品线早其实已经非常丰富，GD32 MCU家族目前已经拥有300余个产品型号、17个产品系列及11种不同封装类型，所有型号在软件和硬件引脚封装方面都保持相互兼容，全面支持各种高中低端嵌入式应用与升级，被广泛应用在通讯、工业控制、消费应用及汽车电子等领域。

目前，兆易创新是大陆地区最大的闪存芯片本土设计企业，既做到Nor Flash全球市场销售排名第一，又做到MCU中国市场销售排名为第三。在国产替代下，其能够承担得起中国“芯”的名誉，完完全全是当之无愧的。

（文章来源于：解析投资）