基石资本的成功心得：我们在最像硅谷的地方创业

2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在深圳这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。

深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。

 

投资150个项目，成功退出60多个，更有约四分之一的项目成功IPO，在创投界手握着这样的战绩，基石资本董事长张维有着自己的独到心得。

“摒弃暴利的心，尽人事，听天命。”在深圳的一间办公室中，张维回望近20年的创投生涯，给出了一番颇具禅味的答案。

自2001年创立基石资本以来，张维带领团队已累计投资约150个项目，目前资产管理规模逾500亿元，山河智能、三六五网、迈瑞医疗、柔宇科技、埃夫特、华大智造、商汤科技等一大批项目，都成为了创投界的经典战例。

在近150个项目，基石资本的成功退出率接近45%，上市公司形成率达四分之一左右，更在山河智能等项目实现了100多倍的回报率，收益惊人。

“投资决策源于对资本市场和企业的认知。像基石资本，相比于看宏观经济、投热点、重赛道，我们更看重‘选手’和企业家，重仓有产业地位和世界级技术的伟大企业。”在张维看来，当下科创板设立、创业板改革并试点注册制，最大的意义在于给真正有产业定位、能够实现国产替代的硬科技企业上市提供更多机会。

 

在最像硅谷的地方创业

“当初来深圳，都是有叛逆精神、想要有所作为的人，大家都想去一个能够创造未来的地方。”忆及1994年自己闯荡深圳，张维说，大量人才的涌入、移民城市的叛逆、各行各业的宽容，形成了深圳早期的创业生态。

彼时，改革开放浪潮正渐入佳境，深圳到处散发着创业的气息，华为等一大批民营企业初见雏形……中国资本市场也才刚起航不久。张维最初供职于国内最早一批股份制上市公司的其中一家，这里培养了他早期的投资意识。

“我们这一代人见证过波澜壮阔的社会变迁，在这里孕育着巨大的机会，从而有了无法比拟的优势和运气。”张维说。

在他看来，大量人才在深圳成功创业，离不开深圳的制度环境。通过“孔雀计划”等政策，深圳市政府扶持了大量的初创科技企业和人才，资金资本、人才技术、大型科技企业得以在深圳聚集，并形成良性的循环生态，这与硅谷极其相似。

资金、人才技术、大型企业聚集的“铁三角模式”，使得深圳实现了飞跃式发展，深圳GDP从1979年的1.97亿元上升到2019年的2.69万亿元，仅次于北京、上海，位居第三位。

2001年，在时代的大浪潮之下，33岁的张维在这座“最像硅谷的城市”开始创业，创立了基石资本。公司成立的使命和愿景在于，以资本为纽带，通过向企业提供投资银行、管理咨询方面的服务，帮助小企业茁壮成长。

 

聚焦硬科技企业投资

深圳的飞速发展，给予了基石资本成长的充足养料，伴随着中国资本市场的日益壮大，基石资本在创新创业浪潮中捕捉到充足的投资机会。

“‘撒胡椒面’没意义，看准了要敢于重仓。而只有认知深刻才敢重仓，否则就是赌博。”张维说，基石资本成立至今，一直奉行集中投资、重点服务的投资理念。

在张维看来，投资的核心要素是把握企业的成长性和估值，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必要条件。

回归企业本身，基石资本有一套完全不同于通常看财报、看竞争结构的独特认知体系，而是看企业家精神、看研发团队、看组织体系、看公司治理，这些投资要素是公司财务报表背后难以展示出来的，却也恰恰是伟大企业必须具有的特质。

张维举例说，2003年，基石资本投资了山东六和。彼时，这家企业并不被市场看好，属于低门槛、低毛利率又传统的饲料行业企业。初次接触山东六和时，公司年销售额14亿元，利润却仅为2000万元。

在刚打完第一笔投资款时，投资人就气愤地通知他，要求立即停止投资。在压力面前，张维选择了坚持。

张维看中了这家企业背后有价值的地方：当时，这家企业就提出了服务营销的概念，围绕养殖户构建了一整条服务链；2003年之前，企业所有的中层干部都读完了EMBA，而在当时即使是中国最大的企业都难以做到；管理团队全员持股……这些现象背后，暗藏着企业家精神和企业情怀。

投资8年后，山东六和的年营收超过600亿元，利润高达16亿元，张维的坚持让他获得了足够的回报。“好的企业正如管理学大师德鲁克所言，不能急功近利，必须是长期主义者。”他笑着说。

张维认为，投资时一定要关注企业家精神。企业家精神包含三个层面：一是勤奋执着、有不屈不挠奋斗精神；二是打破常规、颠覆规则，不断创新，有冒险精神；三是有抱负和胸怀。

寻求优秀的企业，是基石资本的投资方向。在深度挖潜具有长跑能力的企业外，基石资本还敏锐意识到科技创新的先机，逐渐将目光聚焦到硬科技企业，投资涵盖技术领域、医疗医药、消费服务、文化娱乐等。

如在机器人领域，2017年，基石资本投资了埃夫特，并出资6.6亿元帮助企业完成海外收购，迅速获得市场、品牌、技术……今年7月15日，埃夫特正式在科创板挂牌上市。“我们在于看中埃夫特在中国产业地位的特殊性，即使当下未实现盈利，基石资本依然坚定的选择重仓。”张维说。

在医疗医药领域，基石资本在迈瑞医疗的投资上获得了逾10亿元的投资收益。

 

中国股权投资大幕刚刚拉开

在投项目实现独立IPO，是创投获得收益最大化的最佳途径，这也是基石资本在优选项目时考虑的主要方向。

当下，张维看到了科创板推出、创业板改革并试点注册制带来的巨大机会。不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、在国内拥有硬科技、有国产替代产业机会的企业得以上市，获得流动性支持，激励创业者发展壮大事业，是资本市场改革带来的重要意义。

资本市场全面深化改革，将引导资本更多地投入到高新技术领域企业，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的问题，帮助国内硬科技领域的中小企业获得持续成长的机会。

在他看来，注册制等改革推进的同时，又结合了严格的惩罚和退市制度，这有利于更好发挥资本市场的价格发现、融资渠道、资源配置的三大基础功能，对构建资本市场健康生态和培养优质的上市公司具有重要意义。

“纳斯达克市值前十的公司即代表了它存在的意义。微软、苹果、谷歌、英特尔、亚马逊……这些企业改变了人们的生活方式。”张维说，用市场而非行政手段做出选择，必然有大部分企业被市场化淘汰掉，但重要的是少数优秀企业通过市场化的方式配置到了正确的资金，得以迅速成长壮大。

张维进一步说，宏观经济的波动和资本市场的波动无法预知，所以并不需要对产业政策先知先觉，而是要回归企业本身，摒弃暴利的心态，尽人事、听天命。

2017年，基石资本入股CMOS图像传感器芯片设计企业豪威科技；2019年8月，韦尔股份完成对豪威科技的收购，基石资本也由此获得了资本市场的退出渠道。对此，张维说：“3年前，我们并不能预见科技企业将成为资本市场的风口，也不能预见半导体在今天如此受欢迎。”

张维表示，改革开放40多年来，中国加入世贸组织近20年，与国际接轨不断深入，中国的产业发展形态已从量变发生了质变，衍生出了更多的产业形态，技术型企业也真正实现了从无到有，从小到大，为专业的机构投资者带来了全新的机会。

“中国的股权投资和资产管理的大幕才刚刚拉开。”张维说：“放眼全球，基石资本希望经过20多年的学习和积累，未来能够成为像KKR、3G资本这样的顶尖机构。”（作者：张问之）

新财富联盟：投资招商融媒平台