中国金融改革在下盘大棋

来源：莲花时报

编辑：新财富联盟

 

“党中央从来没有像今天这样重视资本市场！”证监会原主席肖钢这一评价，也道出了一周来A股井喷式暴涨的深层原因。A股成交量连续多日超过1.5万亿，7月7日全天两市总成交达到17398万亿，两市出现超过1600元的高价股贵州茅台，百元以上个股成批涌现，一派牛市景象。这其背后，是中国金融改革正在下盘大棋，券商牌照将向银行放开，金融混改势在必行；资本市场制度改革累积的叠加效益也正日益呈现，资本市场正在成为国民财富重要的“蓄水池”。

 

金融混改拉开大幕

这次A股大涨，上指连破3000、3100、3200、3300、3400点四个整数关口，创年内新高。金融板块是这次暴涨的一大推手，证券板块多日大涨，7日全线涨停，万亿盘子的招商银行涨停，宇宙第一银行的工商银行也上涨超过8%。

一场金融混业改革大幕正徐徐拉开。商业银行有望取得券商牌照，金融混业势在必行，而金融混业释放的改革动能将赋予金融行业更多红利。此前仅允许证券、基金、期货公司等交易的中国国债期货市场，今年2月首度向商业银行、保险机构开放。业内人士分析，放开商业银行进入券商行业，将打通直接融资与间接融资壁垒，有助于银行增加多元化收入来源；同时，有望打造出“航母级”券商，做大市场蛋糕，提升金融机构国际竞争力。

放眼国际金融市场，混业经营已是大势所趋。目前许多发达国家的商业银行已实现从传统的存款、贷款业务，向投资、证券、保险业务一体化发展的现代金融业务架构转型。而我国银行业的主要利润来源仍然是存贷款利差，如不加快业务模式创新，有可能进一步拉大与世界银行业的差距。

 

资本市场改革叠加红利

这次A股大涨也是资本市场制度改革累积效应的体现。资本市场进入“深改时间”，去年启动的科创板，6月初推出的创业板注册制改革，将A股市场化水平推向了一个新高度，市场承载力明显增强。退市制度的强化，也让资本市场优胜劣汰更加化化。

在发展自主科技大背景下，大批科技公司走向资本市场，为市场注入了活力。在实行注册制的科创板，企业上市流程更加合理，速度更快，中芯国际更是创造了19天过会、29天获准注册的纪录，这既体现了A股运行效率的大幅提高，也体现了国家发展高科技的意志，这些都在客观上激发了市场的想象力和信心。

中国股市正在经历的重大历史性变革，这其中许多技术性手段也将放大中国核心资产对资本资源的占有，从而构成核心资产重估的又一重大理由。比如，上证综合指数将剔除垃圾股、置入优质科技公司，指数成分的品质大幅提高，而指数衔接过去，势必大大提升上证综合指数的含金量，这也是A股市场依据未来重新定位的重要力量。当美联储再度实施零利率，而欧、日两大经济体更处于负利率之时，中国资产的吸引力也势必大幅增长。

 

股市或成国民财富“蓄水池”

A股的此轮牛市行情，也激发了中国资本市场替代房地产成为新国民财富蓄水池的畅想。目前A股的总市值已经超过10万亿美元，成为仅次于美国的全球第二大资本市场。但从居民财富配置的视角来看，目前我国居民70%以上的财富都集中配置在房地产上，远高于美国、日本等经济体。

 “居民的资金和杠杆过高的存在于房地产领域，本来就是一个畸形的现象，证券市场作为一个重要的财务投资方向，蓄水池的作用将来会更加突出，专业投资者数量和水平持续增长是大趋势”。川财证券研究所所长陈雳表示。

“随着居民财富的增长，居民资产配置也将发生改变，在人均GDP超过1万美金的背景下，意味着我国已经跨越中等收入陷阱，而随着城镇化率的不断提高和房住不炒理念的长期深入，居民对地产的投资热情将会下降，逐步提升对资本市场的投资比重”。新时代证券首席经济学家潘向东称，未来A股的总市值将会逐步接近我国经济总量，因此随着养老金、社保基金等进入A股市场，中国资本市场将成为新的国内居民财富蓄水池。

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